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汉和资本:短期与长期的矛盾性

www.genericprednisone-buy10-20mg.com2019-08-25
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每个人都需要在生活中做出无数的选择。它们小到可以吃晚餐,穿什么,读大学,以及做什么。当我们做出决定时,我们经常会发现一种现象,短期和长期之间总是难以平衡,甚至许多短期和长期利益都是相互矛盾的。事实上,每个决定都是短期和长期的选择。事实上,它不仅在个人决策中,而且在企业和国家的选择上。那么我们接下来就讨论下短期与长期的矛盾性,以及我们该如何去选择。

个人层面来看谈到阿里巴巴,大家都是第一次想到马云,但事实上,在公司发展和成长的20年里,还有另外一个人为此做出了贡献。现在是阿里巴巴集团执行副主席蔡崇新。没有蔡崇信,阿里巴巴之后的几笔融资和上市可能不会那么顺利;对他个人而言,加入阿里巴巴的决定彻底改变了他的人生道路。我们现在回顾蔡崇信当时的选择:1999年加入阿里之前,蔡崇信已经在知名的海外投资企业身居要职,到达阿里后,第一个工作地点是从一家知名的大型企业到一家仍在租赁公寓工作的小企业,工资也从每年500万元减少。至少每月500元,选择阿里显然不符合蔡崇信的短期利益;但是从长期利益的角度看,选择阿里实际上给了蔡崇信一个站在浪潮之巅的机会,也让他现在财富超过百亿美金。

企业层面来看,华为的故事对每个人都很熟悉。华为在1998年引入了数十亿美元的整体管理系统,该公司的收入仅为90亿元。与此同时,华为在2004年成立了芯片研发团队。尽管芯片业务一直在亏损,但该公司仍坚持在十多年内投入近1000亿美元的研发费用。从短期来看,多年来管理系统的引入和芯片的巨额投资都影响了公司的利润。但是从长期来看,先进的管理体系帮助华为始终可以高效的运行,而在芯片上的技术积累让华为在核心部件上不会完全任人摆布。相比之下,索尼,在20世纪70年代和80年代,索尼绝对是世界上最好的科技公司之一。它甚至可以说是日本乃至全世界技术的代名词。无论是早期推出的特丽珑CRT电视还是后来推出的Walkman,它都引领了全球市场潮流。在20世纪90年代中期,索尼开始多元化,专注于娱乐业,然后进入金融领域,因为对技术研发投入的鄙视,导致大量技术人员离职。目前,索尼的大部分利润来自娱乐和金融业务。它不再是技术领域的技术巨头。因此,在短期内,索尼确实实现了多元化发展,并带来了公司短期业绩的增长,但是长期来看却导致企业丧失了技术的领先地位,并且未来也很难再追赶上来。

国家层面来看1985年,日本签署了着名的《广场协议》因为当时美国对外贸易逆差太大,所以它希望通过美元贬值来提高其竞争力。当时,签订《广场协议》短期内不仅不会对日本经济有负面影响,反而因为日元升值可以帮助日本拓展海外市场。签署广场协议后六年来,日元升值四次,导致日元海外购买力增加四倍。在海外购买资产的同时,大量资金也流入了日本的房地产市场和股票市场。那时,东京房地产在日本的市场价值几乎可以买到美国所有的房产。日经指数也在1989年末达到前所未有的40,000点。这一点的高峰期。随着日本央行的加息,房地产市场和股市的泡沫在1990年初开始破裂,日本经济开始停滞不前。即使在今天,日经指数也仅仅突破了20,000点。在短期内,签署《广场协议》使日本成为历史上最令人陶醉的四年;但长期看,也给日本带来了“失去的二十年”,甚至是更久。中国近年来一直在做的是供给侧结构改革,这也显示出短期和长期利益。矛盾。从短期来看,如果中国过去继续发展,经济增长将会更高,供给侧结构性改革将给中国的经济增长带来一些压力;但是长期来看,只有这样做才能有效提高经济增长的质量和效益,解决中国经济长远发展的问题。

那为什么短期和长期之间存在矛盾,为什么长期利益会因短视而受损呢?

1、 短期利益显而易见,长期利益需要深思熟虑。短期利益通常是决策的最直接影响。这种影响不需要思考,本能可用;累积和微妙的决定更能影响长期利益。影响不明显,需要从长远角度发现。

2、 短期利益容易兑现,长期利益需要持续的努力。短期利益不需要太多努力,有时甚至不需要做任何事情;长期利益需要坚持不懈,努力工作,甚至牺牲,就像蔡崇信选择阿里一样,华为投资研发筹码。

3、 短期利益会弱化长期利益的存在。短期利益将使个人,企业和国家进入“舒适区”。一旦进入舒适区,很难专注于长期目标,更不用说持续努力实现长期目标了,所以短期利益的满足可以使人们忽视长期影响。

回到我们熟悉的投资领域也是如此。从短期和长期来看,这往往是矛盾的。我们来看看投资,资产管理公司和基金投资者的三个视角。

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投资层面来看,短期关注的是企业股价的走势,但短期股价走势可能受资金水平,投资者情绪影响,好公司的股价每天都不能永远上涨,一个贫穷公司的股票价格不会是每天下降总是下降。短期股价的走势绝大多数时候都无法反应企业真实的价值。如果你只关注或过分关注短期股价波动,那将不可避免地影响长期收益。那么从长远来看我应该怎么看?长期关注应该是公司的核心价值。公司的核心价值并不意味着公司的某一季度的收入和利润,以及成本的变化,因为没有一家公司能够在发展过程中顺利进行。与股价波动一样,公司的短期业务情况也会受到干扰。可能是多个客户订单的延迟将导致公司在某个季度的表现低于预期,但这不会影响其长期价值。关注企业的核心价值,应该是从一个较长的时间维度来思考其产品的竞争力、管理层的意志、所处行业的发展空间等。

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资产管理公司层面来看短期商业利益与长期利益之间也存在矛盾。 2003年,摩根士丹利清算了一家专门投资亚洲市场的股票基金。该基金10年前成立时的资金为3.5亿美元,然后市场下跌,客户赎回收缩至不足1,000。对于一百万美元而言,这种规模的基金的运作对于摩根士丹利来说是一种损失。从短期来看,这只基金确实对企业有利。另一方面,当时亚洲经济发展迅速,亚洲主要股市连续三年下跌。估值非常便宜,应该说是一个很好的投资目标。由于基金的清算,摩根士丹利不仅损害了客户的利益,而且还向市场传达了一个错误的信号,即它对亚洲市场不利,这将对长远利益产生影响。公司的声誉。

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基金投资者层面来看,2007年至2017年部分股份公共基金的年化回报率为10.5%,明显好于同期沪深300指数年均增长5.9%。然而,实际情况是,大多数基金投资者没有通过购买资金来赚钱是因为基金投资者总是在市场炙手可热时买入,而在市场冷却时赎回。在短期内,确实有可能享受牛市的最后一次上涨或避免熊市的最后一次下跌,但更多的情况已经忍受了市场的完全下跌但未能享受市场的完全崛起。因此,作为基金投资者,即使您不投资于特定的上市公司,您也需要从长远的角度来看待市场的短期波动。此外,有必要选择一家具有长远眼光的资产管理公司,而不仅仅关注其短期业绩。一方面,看资产管理公司的投资理念是否关注上市公司的核心价值;另一方面,它是否旨在为客户的长期利益而非其自身的短期利益。

写在最后:

无论是个人,公司,国家还是投资领域,短期和长期都是矛盾的。短期利益总是诱人的,因为它们很明显且容易获得,但积累将严重损害长期利益。只有当我们忽视短期利益,放弃短期利益,甚至做出短期牺牲和让步时,我们才能享受长期巨大收益的喜悦。

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